聯發科賣傑發科。

聯發科繼可能發放限制型股票後，在五月十三日這天依照證交法宣布停牌交易一天，有重大消息要宣布。當下雖然流言四起，最後大抵和傳聞相同，以六億美金售出旗下車用電子公司「傑發科技」給中商四維圖新。

這筆交易其實頗耐人尋味。首先，傑發科已是開始獲利的子公司，理論上並不對母公司聯發科造成財務負擔，其次，一般預期車聯網、車用電子相關市場將在近年大爆發，在這時間點售出可能的未來金雞母，究竟是殺雞取卵？還是別有所圖？

傑發科原先是聯發科下專攻車用的部門，後來獨立成子公司，是聯發集團公司內創業的典型例子。

這次傑發科以六億美金售出，坦白說我覺得有些溢價，再加上聯發科這一兩年內財報不好看，甚至有人懷疑聯發科是否已到需要變賣子公司求現的窘況。客觀數據上不能說完全不是，不過背後應該有不少因素可以探討。

無可否認扣除轉投資的一億美金及扣稅後，剩下的獲利是高達上百億台幣。分三年認列下，預估總計可為聯發科帶來每股7元的獲利，這對於聯發科這兩三年EPS可能要保10的情況可說不無小補，也可說是穩住股價200元的一劑強心針。

看起來是賣了一個好價格沒錯，但別忘了傑發科已是能自行獲利的公司，聯發科是否太急著殺雞取卵？就我看來，並不是如此。除了獲利上百億外，我認為這筆交易存在極濃厚的政治成分。

即使傑發科已是能獲利的公司，可是其獲利太低，對聯發集團來說只是杯水車薪。縱使車聯網和車用市場可能即將大爆發，然而目前此市場的特殊現象是各車廠背景雄厚，非原先產業鏈的公司幾乎打不進車用產品供應鏈。

講直白一點，聯發科接下來兩年即將面對的是攸關全集團存亡的關鍵，子公司傑發科有極大可能無法提供任何幫助。退一萬步來說，就算車用市場真的爆發了，傑發科大概也打不進供應鏈。

面對如此險峻情況，若將傑發科賣給四維圖新，一來龐大的現金對母公司不無小補；二來可藉由賣給四維圖新，說是敲門磚也好，保護費也罷，有一定機會藉由四維圖新打進中國的車用市場，從聯發科再回頭轉投資一億美金這點即可看出這個企圖。

而四維圖新也非常給面子的以高達六億美金的價格收購，是場十分漂亮的各取所需、商業結盟，下這步棋的眼界相當高竿。